超三成基金跑输业绩基准　专家理财优势何在

　　从上周三开始，2007 年基金年报陆续披露。尽管去年各基金在牛市中均获得了不错的收益，但已公布的基金年报显示，去年基金大面积跑输业绩基准，这表明在去年的行情中不少基金并未能体现专家理财的优势。

　　WIND 资讯统计的数据显示，截至昨日，已公布2007 年年报的133 只非货币基金中，有43 只跑输业绩基准，占总数的三成以上，而嘉实增长、金鹰中小盘精选、长盛动态精选更是以偏离基准“-89.66%”、“-67.96%”、“-36.07%”列居最后三位。

　　基准才是考察首选指标

　　基金的业绩比较有两种方式，一是全域比较，将全部基金或同组基金放在一起进行排名。二是基金与事先确定的基准进行比较。这个事先确定的基准就是基金的业绩比较基准。

　　安信证券首席基金分析师付强表示，考察一只基金过往成绩的好坏，首先要看基金业绩与基金合同中的业绩基准的偏差度，其次才是基金与其他同类型基金的比较。

　　整体上说，多数基金的业绩基准设置较为合理客观。这是因为专业的基金投资者对业绩基准的认知度较高，基金公司很难设置较低的业绩基准。而基金公司对基金经理内部的考核，基金业绩能否超越业绩基准也是重要方面。不合理的业绩基准不利于内部考核的公平。

　　从已经披露的年报来看，尽管基金在同样的市场搏杀，但过去一年不同基金的业绩在自身业绩基准偏离度上却表现各异，表明基金经理在管理能力上的差别。而如果基金业绩大幅度地或持续地跑输业绩基准，则表明该基金未能体现专家理财的功能，不值得基民持有。

　　震荡市中基准更重要

　　据WIND统计，截至3月28日，从已披露的90多只运作一年以上的偏股型基金数据来看，只有60只偏股型基金超越了自身的业绩基准。其中华夏大盘精选以大幅度超越业绩基准119.63%暂居第一。尾随其后的依然是华夏基金公司旗下的华夏回报。另外，只有5只基金100%超越了基准。从超越自身业绩基准的成绩也可以看出基金公司整体投研能力。华夏、国泰、景顺长城、华宝兴业、博时、华安等基金公司多只基金超越了自身业绩基准，算是白马级基金公司。

　　而嘉实系基金业绩表现最差，嘉实除了固定收益类基金超越了基准外，其余5只偏股型基金均没有超越自身业绩基准，并且排名较为靠后。长盛基金也有3只偏股型基金低于业绩基准。

　　安信证券分析师付强认为，基金业绩基准是由基金公司自己设置，因此不能单纯比较不同基金偏离度的多少。在牛市中，基金即使没有超越指数，但为投资者赚到了钱，投资者也就不在乎这个偏差。但如果在震荡市中，基金能否超越业绩基准将很大程度决定能否为投资者获利。据南方都市报

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　　何为业绩基准？

　　从2002年开始，监管层就要求基金在发行时公布其业绩比较基准，不同风险收益的基金跟踪不同的比较基准，投资者不能再单纯用是否“跑赢大盘”这种简单却不尽合理的方法来判断基金的优劣了，因为大盘就是纯股指数，而大多数开放式基金是持有一个股票、债券和现金的资产组合。典型的股票型基金往往采用高比例的某种指数加低比例的现金方式，如汇丰龙腾基金就是75%×新华富时600成长指数+25%×1年期银行定期存款利率；配置型基金则比较复杂，还要考虑债券指数；早期的股指往往采用上证综指、深证综指等交易所指数，但目前基金越来越多地采用新华富实、中信标普、MSCI等具有国际背景的机构的指数，虽然获知数据有些不便，但其编制的方法相对更为科学。