体彩增速大幅超越福彩，再次验证我们的判断

　　初步统计数据显示，2013年全国彩票[微博]销售额在3090亿元左右，同比增长18.15%，其中体育彩票总销售额达到1328亿元，较上年增加223亿元，增幅为20.19%，同比加快2.38个百分点；福彩全年总销量将达1762亿元，增长16.66%，同比放缓1.52个百分点。我们看到，不仅体彩销售额的绝对数在进一步接近福彩，而且体彩增速也一跃超过福彩，再次验证了我们之前彩票行业系列报告中看好体育彩票市场放量的观点，而体育彩票以其独有的赛事相关性和互动参与性保证了未来的市场增速，我们有理由继续相信体育彩票将成为国内彩票市场中最大的增量蛋糕。

　　竞猜型体彩增速喜人，福彩增速全面下滑

　　在体彩和福彩的细分彩种中，竞猜型体育彩票增速进一步加快，其中竞彩销售占比达67.63%，同比增速超过32%，而福彩三大彩种的增速都出现不同程度下滑，其中最具代表的彩种双色球[微博]的销量同比增速仅为0.04%，增长微乎其微。这是由于福利彩票玩法有限，彩民群体也较为固定；相比之下，体育彩票特别是竞彩凭借其特有的互动参与性和与赛事的高度相关性，正在获得越来越多体育爱好者和彩民的青睐，增速也最为可观。我们认为随着2014年各类赛事的陆续开展以及不断丰富的玩法，体育彩票尤其是竞猜型彩票中的竞彩将会持续快速增长，再创销售佳绩。

　　世界杯催化效应显著，竞彩爆发式增长可期

　　2014年堪称足球体育赛事的大年，从年初的欧洲五大联赛到年中在巴西拉开足球世界杯的帷幕，再到年尾开始的2016年欧洲杯预选赛，在各类大型足球赛事的刺激之下，我们可以预见体育彩票尤其是竞彩销售将继续快速增长。我们坚持2014年彩票行业中竞彩市场持续高速增长的判断，而专业化的互联网竞彩龙头如500彩票网拥有上乘的用户体验、热情的讨论氛围以及专业的数据支持等优势，因此业绩弹性最大，投资收益也最值得期待。

　　政策规范鼓励大势所趋，赛事大年助推行业增长

　　随着彩票公益金成为财政收入越来越重要的补充，政府对彩票市场的态度也发生着潜移默化的变化，从之前对互联网彩票的严令禁止到现在的试点先行，监管部门也在逐渐尝试着规范彩票行业特别是互联网彩票行业的秩序。因此，我们预测，作为市场化运行的标志，互联网体育彩票销售许可将进行有序发放，相关标的能否突破政策壁垒也就成为下一阶段重要的投资风向标，我们将继续密切跟踪相关政策的最新动向。

　　风险提示

　　互联网彩票行业作为政府高度监管的领域，行业政策的突然转向可能抑制行业的整体发展；行业的个别黑天鹅事件可能导致政府延迟或暂停相关彩票牌照的发放，进而影响整体市场增速。