新浪体育讯　格雷泽收购曼联时成立的一家公司，也是现在曼联的一家子公司，日前公布了一份财报。根据财报，曼联的债务总额首次超过7亿英镑，达到7.16亿英镑，而这一年都需要支付的利息达到6850万英镑。而两天前，格雷泽家族筹划的5亿英镑债券计划被公开，引起了巨大的争议。

　　曼联是如何产生这么多的债务，而格雷泽家族为何被球迷们不齿，而曼联又将面临什么样的尴尬境地呢？

　　格雷泽家族的这几年：

　　格雷泽家族为了收购曼联，成立了风险投资公司“红色足球”，也就是上文提到的那家公布财报的现曼联子公司。格雷泽家族，从2003年5月开始，通过红色足球工资的名义，共投资8亿多英镑收购了曼联的股份。截至2005年5月16日，红色足球拥有了曼联75.7%的股份。根据英国法律，如果某机构或个人拥有一家上市公司超过75%的股份，该机构和个人将也必须对此公司实行完全控股。随后，格雷泽家族通过以曼联名义向银行借贷的形式完成了对曼联的完全收购。

　　总计下来，格雷泽家族收购曼联的价格达到了8.3亿英镑，其中家族资本投入不到3亿英镑，以曼联名义的银行贷款达5.4亿英镑。

　　格雷泽家族收购曼联之后，为了降低曼联球迷们的不满，采取了怀柔政策。马尔科姆-格雷泽——这个家族的领军人物，任命自己的三个儿子为曼联的非执行董事，并不干预俱乐部的经营和管理。原曼联CEO吉尔继续留任，而最重要的是，格雷泽家族保证了弗格森的地位，并允诺之后每年给予弗格森足够的转会资金。

　　尽管曼联球迷们对格雷泽家族非常不满，因为格雷泽家族的到来让曼联的球票、球衣、纪念品等的价格都大幅上涨，但球迷们更在意的却是球队的成绩。在美国职业橄榄球联盟(NFL)取得成功的格雷泽家族，深知球队竞技成绩将直接影响到俱乐部的经营。其后几年，格雷泽家族一直力争让曼联取得辉煌的赛场成绩。

　　2005/06赛季，曼联依然没有撼动切尔西当时的统治地位。这并非是格雷泽家族想要的结果，球场战绩不佳，也就意味着球票涨价的策略难以顺利实行。而此时，2006年，也就是格雷泽家族收购曼联后一年，曼联需要向银行偿还约4千万英镑的利息。

　　多重因素的促进下，2006年成为了曼联转折的一年。格雷泽家族通过红色足球公司借贷了1.38亿英镑，所采取的方式是一种叫做PIK(payment in kind)借贷方式。这种名义上的实物支付贷款方式实际上是一个非常高风险的融资方式，贷款可以不需要立即偿还，但需要给债权人更多的债券作为还款保证，而结果就是债务人的债务随着时间的推移越滚越高。曼联借贷了1.38亿英镑，还款年限为2017年，而利率高达14.7%。

　　格雷泽家族的这一借贷，是一柄双刃剑：一方面曼联得到了喘息之机，并拥有足够转会资金，2006年夏天弗格森购入了心仪已久的卡里克，花费1860万英镑；另一方面，曼联的债务也随之高涨。之后的三年里，曼联的经营状况一直不错，这与其赛场上的成绩分不开。2006/07赛季、2007/08赛季、2008/09赛季，曼联完成了英超三连冠，2007/08赛季和2008/09赛季连续打入欧洲冠军联赛决赛，并于2007/08赛季登上欧洲之巅。2009财年，曼联的电视转播收入增长了37%，赞助收入增长了48%，这还不包括即将到来的8000万英镑的球衣赞助。

　　曼联的债务：

　　根据红色足球公布的一份财报得知，曼联的债务已经达到7.16亿英镑，而总共需要支付的利息共达到6850万英镑。

　　这是曼联债务首次突破7亿英镑，之前一次被知晓的曼联的债务为6.99亿英镑。在过去的一年里，曼联的债务增加了1700万英镑。主要增长点来自2006年的那一次1.38亿借贷，过去一年里该债务共产生了大约2700万的利息。

　　那1.38亿的债务，以14.25%的利率，已经在2009年增长到了2.02亿英镑。此外，曼联还有5.09亿的银行贷款，以及500万的其他借贷。而主要债务部分，5.09亿的银行贷款，让曼联承受的利息约为4200万的利息。

　　显然，红色足球公司2006年的那一次1.38亿的借贷，成为了曼联债务的罪恶之源，因为银行贷款的增长并不多。而这种罪恶还将变本加厉。因为，从2010年6月以后，利滚利的14.25%利率将作废，取而代之的将是更加令人感到恐怖的16.25%的利率。做一个简单的假设，如果曼联不偿还这项贷款的话，到2012年债务将翻滚到超过3亿英镑，到2017年将几乎达到6亿英镑。

　　当初借贷这1.38亿的时候，动用的是曼联的7000万英镑的储备金。因为使用储备金做抵押，是无法在银行处获得传统贷款的，只能使用PIK方式。那是否曼联只需要付出那作为抵押的7000万英镑的储备金呢？据《金融时报》的尼尔-赫梅解释，这显然是不可能的，PIK借贷不会是只想赚这些，它需要你去偿还更多或者让俱乐部流到对冲基金手上。

　　高额的利息支出，让曼联利润在下滑。根据红色足球的财报显示，曼联通过“出售球员”获得了8070万英镑的收益，而2008年曼联出售球员所获得的资金仅仅只有2100万英镑。一位格雷泽家族的发言人日前称：“俱乐部在偿还利息之后，仍有5000万英镑剩余。”但这样的话不能掩盖一个事实，那就是2009年曼联的总利润只有区区640万英镑，相比于2008年降低了多达4270万英镑。如果不是将克里斯蒂亚诺-罗纳尔多以创世界纪录的8000万英镑出售给皇马，曼联毫无疑问将出现亏损。

　　曼联竞技方面受到的影响：

　　2006年夏天，弗格森花费1860万英镑买入了卡里克，再加上斯科尔斯和吉格斯等老将复苏、C罗与鲁尼等年轻球员的成熟，曼联赢得了接下来一年的英超冠军。而卡里克这笔收购，在弗格森眼里，被认为是非常正确的，这位英格兰国脚的到来帮助曼联获得了连续3年的冠军。

　　2007年夏天，曼联一口气买入了哈格里夫斯、纳尼、安德森三名球员，每个人的花费都在1700万英镑以上。这样的投入在整个欧洲都难有球队能予以匹敌。高投入也就有高产出，尽管几名新援的表现都只是一般，但曼联强大的阵容深度让其在英超赛场轻松称霸，在欧洲赛场上，也时隔9年之后重新问鼎欧冠冠军。

　　2008年夏天，曼联最大的手笔当属于3075万英镑买入高中锋贝尔巴托夫。这一年，稳定的曼联依然没有让联赛冠军旁落，欧冠赛场上也打进决赛，只可惜被如日中天的西班牙豪门巴塞罗那击败。

　　但到了2009年夏天，曼联遇到了皇马金元风暴的袭击。队内头号球星C-罗纳尔多被8000万英镑挖角，但同时曼联在转会市场上的投入，却是屈指可数。1700万买入瓦伦西亚，显然无法和C罗相比，其余一些小投入更是难有本质影响。当下，曼联虽然没有显现出在争冠中掉队的迹象，但联赛领头羊却是阿森纳、切尔西。

　　在冬季转会市场上，弗格森也没有要进行转会大动作的迹象。没有钱，被认为是原罪。以弗格森二十几年的指教经历来看，他绝不是一个不舍得花钱的manager。但俱乐部的财政状况恶化导致现金流的缺少，让弗格森不得不像温格那样将一分钱掰成两半花。

　　英超十几年的历史上，高投入不一定次次都用高产出，但高产出的球队往往都是高投入的球队。除了温格的阿森纳，任何一支比其他球队更加成功的球队，都有着大资本投入的背景。在阿布拉莫维奇收购切尔西之前，曼联一直是英超投入最多的球队，而阿布的金元风暴带来了两座冠军之后，曼联再次成为了英超投入最多的球队，而冠军也重新回到了曼联手上。所以，人们因为看到曼联转会投入减少而担忧曼联的成绩，这不无道理的。谁也无法回避在转会净投入榜上刺眼的“-6490英镑”，这让曼联毫无疑问地排在阿森纳之后垫底。