记者寒冰报道 322页的债券推销报告，以及总值高达7.77亿欧元的外债，将曼联的未来重新推向一个未知的十字路口。红魔成为现代足球俱乐部之中第一个发行官方债券重新融资的豪门，率先进入“融资时代”对曼联而言是福还是祸，人们很难做出判断。

　　对于大多数热爱曼联的球迷而言，与4年前一样，格雷泽尔家族再次让他们心爱的曼联远离了追随者的视线。为了减少债务压力，曼联尝试发行总值5.5亿欧元的债券。高达5.5万欧元的起购价，将曼联债券的债权人继续锁定在投资商和银行甚至对冲基金上。很明显，美国人此次发行债券的目的，是试图以年息8.5%的债券率降低目前每年高达4600万欧元的利息额。而同时也说明，曼联目前的债务情况已经不堪重负。

　　5年前，当阿布拉莫维奇真金白银收购切尔西时，是格雷泽尔家族将美国典型的杠杆式收购引入英超，让英超真正进入了金融时代。但4年来与曼联不断增长的营业额和票价相比，每年高达4600万欧元的沉重利息负担，变成红魔未来可持续发展的主要障碍。事实上，曼联收购以来单是利息就已支付高达2.9亿欧元———这几乎是曼联上赛季整个赛季的收入总额。

　　2006年8月美国人就已委托JP摩根银行和德意志银行，对债务进行第一次重组。而最新这次重组以曼联总债务增加到接近7亿欧元为代价，还附带支付高达4200万欧元的重组专业费用。发行债券重组债务前，曼联刚刚从信托银行获得一笔8300万欧元的新贷款，据说将投资在球市上。但谁都知道，这笔钱更可能用来偿付曼联即将到期的提前还贷费用。

　　依照最理想的发展模式，曼联在经营领域的节节胜利将帮助格雷泽尔家族逐年还清贷款。但2008年这场史无前例的金融危机改变了一切，过高的债务正在把曼联推入深渊。如果未来9年找不到新贷款或合作伙伴，曼联将付出多达12亿欧元的金额用于偿债。2013年曼联支付年息就高达8300万欧元，2014年-2016年高达1.65亿欧元，贷款期满的2017年，曼联甚至要一次性付清6.6亿欧元的债务！正因债务压力如此巨大，格雷泽尔才不得不举新债还旧债。但这样只能解燃眉之急，曼联的债务总额并未减少，反而随着两次债务重组不断增加。

　　尽管格雷泽尔家族收购曼联后，红魔联赛三连冠，也曾再夺欧冠，但目前的高额债务都已经显示了对红魔阵容可能的影响———毕竟出售C·罗的8000万，大部分是没有投入转会市场，而是用于偿还利息。如果曼联的战绩不能保持稳定，在未来的几年，品牌效力的削弱又会直接导致账面的盈利减少，从而因为高额债务形成恶性循环。

　　媒体担心曼联正一步步陷入债务泥潭，会像当年的利兹一样万劫不复。甚至有曼联高层透露，除了可能的夏季清仓甩卖外，如果债券发行不利，格雷泽尔家族不排除出售卡林顿训练基地的可能。因为曼联高达7亿欧元的外债，新的收购者至少要准备10亿欧元资本才能完成收购。显然，在目前的金融形势下非常困难。那些一度认为格雷泽尔家族倒台后会有更富有的新东家接盘的球迷，面对红魔如此庞大的外债总额，想必也很难乐观起来。

　　新浪体育独家稿件声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。