张海：一支中超值2亿 要举办世界杯

　　《足球》报记者麻小勇报道外界一直对中国足坛存在的徐明系、张海系感到迷惑的是，在目前极度不景气的球市中，为何仍要投数千万、甚至上亿去造系呢？他们为什么要买壳圈地呢？27日，张海通过公式推演的方法，以自己的投资心得详细解释了他为什么这样做的原因。

　　2002年，在张海决定入主深圳足球之前，他曾经花巨资聘请了国内外好几家专业咨询 公司调研了国内的足球市场并形成了一份调研报告，正是这份洋洋洒洒15万字的报告，最终让张海下定了进入足球圈的决心。2004年，投资人发动的中国足球改革遭遇挫折，不过这并不影响张海的投资热情，他透露，最近一段时间自己一直在游说身边的投资者，希望他们投资足球，“现在是中国足球最低迷的时候，但同时也是入市的最佳时机。”

　　《足球》：跟你刚介入中国足球的时候相比，你认为现在的情况怎样了？

　　张海：从我刚进入中国足球到现在，可以说是一个风险投资期，在这段时间里我好好地体验了一下，了解得非常透彻。我得出的结论有两个：一、中国足球是风险最大但投资回报也是最大的朝阳产业；二、俱乐部+球队的形式已经满足不了市场，我们必须探索一种更好的商业模式。过去两年的观察期已经结束，接下来应该把我们的触角继续深入。

　　当时介入健力宝队的时候，你提出了三个目标，现在实现得怎么样了？

　　可以这么说，我已经实现了前两个目标，那就是三年内拿到国内联赛的冠军，并且在球队内拥有一流的球员，有相当一部分球员进入国字号球队。但是，第三个目标看来有些困难，我们当时提出用五年的时间完成球队的新陈代谢，能够自己造血，球队达到亚洲一流的水准，而三年后俱乐部要实现盈利。

　　这个现实是不是说明，你当时所做的论证出了什么偏差？

　　很奇怪，我发现足球圈内有许多违背经济学规律的事情，不管我们怎么弄，结果都始终跟经济学的正常规律相背。比如我们当初提出了一个中国足球的金字塔理论，球市、球赛、球队和球员组成一个金字塔，球市在金字塔的最顶端，球赛次之，球队再次，而球员是金字塔的底层。当时我们论证的结果是，有好的球员+球队+球赛，就一定有好的球市，这也应该是中国足球的良性价值链。但是在实际运作中，我们发现没有这样的必然联系，这个金字塔严重倒挂，球员在最顶端，球市却在最下面。无论我们怎样努力，就是无法实现突破。

　　那到底是什么问题呢？

　　产权不清。这个问题弄不清楚，直接影响了整个中国足球的法人治理进度。从国家政策看来，未来三至五年时间里，经济领域中的产权问题随着社会的发展能够迎刃而解，所以我就抱着一个等的态度。但是到了2004年年底，为什么就等不下去了呢？因为我们在那个时候发现，整个中超最稀缺的是球员资源，从潜规则来说，为了足球的虚假繁荣，各大俱乐部不顾一切地投入去赌博，但是中国足球的良性价值链却一直没有打造起来。没有人去为中国足球做一些基础性的工作，所以我们必然要站出来，告诉他们不应该这样搞下去了，应该改革。

　　但是现在改革也遇到了挫折，是不是说中国足球就没有机会了？

　　不会的。从现在开始，中国足球仍然还有五个可以把握的机会。第一，就是2008年龄段的生力军。因为2008年奥运会在中国进行，全国各地都非常重视这个年龄段球员的培养，这批球员不仅素质比较高，而且数量也多，可选面很广，你看一下，原来殷铁生所带的就是08适龄球员，另外还有08之星和现在在伊朗打比赛的都是。他们的出现将带动中国足球的更新换代。

　　第二个机会就是中超扩军。从社会经济学角度来说，中国的每一个直辖市、计划单列市都有能力养活一支中超球队，但是现在广州没有、厦门没有，经济活跃带的江浙等地也没有。我们理想中的中超球队数目应该是超过20支，这样就能够形成一定的规模覆盖全国绝大部分的经济强势地区，那么形成的效益就非常可观，整个联赛的价值也是水涨船高。

　　第三个机会就是资本整合。在这里我先给大家介绍一条目前国内通用的球队价值公式，第二条公式则是球队的真正价值。

　　A、球队价值=历史转手价

　　深圳健力宝 健力宝买入时为5000万，当年平安接手也是差不多这个价格。

　　四川冠城 大连实德当时是以4200万买入。

　　云南红塔 深圳金鹏卖给红塔是3800万，红塔转给重庆力帆也是3800万。

　　青岛中能 颐中卖出的价格大致在3800万，这个价格基本上就是目前中超球队的单价。

　　以上球队的价格都在5000万以下，我们假设他们的价值都是小于或等于5000万元。

　　B、球队真正价值的公式：球队价值=(年投入-年收入)X投资年限。

　　年投入主要是由内外援引进、球员工资奖金组成。

　　如果这样计算的话，那么一支中超球队的价值至少应该是2亿元。按照2004年12支球队计算，那A公式计算出来的是，当年整个中超的市值为6亿元；而按B公式计算，中超的价值应该是2亿元×12支球队=24亿元。6亿元和24亿元，中间相差18亿元，是什么原因导致这个级差壳价(同经济学中的级差地价，意即不同的地段、不同的使用年限等导致不同级别的地价)？

　　除了这两个价值评估公式外，另外还有一个上市预期。假设中超的某一支球队上市，按照流通股至少要占总股本1/4，而且筹资额必须在1~4亿元的规定，一支中超球队在上市后，它的最低价值也在4亿元左右，而最高则可能达到16亿元。英超曾经出现过上市风，很多大牌俱乐部都选择上市，这种做法彻底改变了这个国家的足球价值观。2008年前后，一些国外俱乐部的国际资本将进入中国，球队价值将回归本身，12支或者更多的球队总市值将超过24亿元，紧接着球队会选择上市，整个12支球队的中超市值将会是48亿元到144亿元之间，相比现在的不到6亿元，差距在8倍到24倍。

　　这就是现在中超联赛中所谓的造系运动的目的所在吗？就是为了提前占有更多的壳资源？

　　确实如此。你想，哪里会有一个老板是为了让自己的球队多拿几分而特意去另外供养一支球队？如果这样做，他就是傻瓜。但是，如果他是在未来三级跳的盈利模式吸引下逢低吸纳，等到那个时候，就可以得到很高的回报。现在俱乐部运作的成本很高，但是未来又很吸引人。

　　但是，政府的宏观调控也会影响到造系运动，银根的收紧已经导致很多俱乐部的资金链断裂了，你怎么看呢？

　　影响造系的不是宏观经济调控，而是足坛现状。这是最坏的时代，也是最好的时代。足球壳资源的价值在各方面因素的作用下，现在跌到了最低点，但是一旦形势走暖，又会马上暴涨。而我目前所能做的，就是在最低迷的情况下，做好自己的生存工作，用最低的投入保证自己的生存。

　　第四个机会是什么？

　　中国足球的文化蜕变。10年前我们看足球，宣泄是主流文化，但是，现在看足球从某种程度上来说已经成为享乐主义，这是一次对中国足球产业现状从头到尾的整合。从球队包装、球赛策划、主场开发都有一系列的变化，中国足球文化这十年都在不断的变化中。很简单，球员也从原来的健将、劳模变成了明星，这预示着能够产生一种新的商业模式。

　　俱乐部的收入在过去的10年里面，一直是收入=门票+广告+赞助+球员转会收入+足协分红，这些收入占到俱乐部收入的95％。但是未来的收入呢？那将是主场经营+会员跨行业消费+指定产品+商业比赛+转播费+博彩使用权分红，这笔钱现在只占5％左右，但是将来会占到大头。

　　第五个机会就是世界杯。2008年北京奥运会之后，随着中国国力的增强，市场的扩大，我们举办世界杯赛是水到渠成的事，而世界杯这种大赛所带来的巨大想象空间也在诱惑着我们。对于每一个爱国的人，对于每一个投资中国足球的投资人来说，中国举办世界杯的那一天将是他们最开心的一天。那将彻底实现中国足球国际化，那个时候，将会有更多的国际足球资本进入中国市场，而中国也将有很多足球资本走出去，加入国际足球的大循环中。这引进来、走出去的流动，必然会提升中国足球的市场价值。

　　这的确诱人，但是中国足球的现状却难以让人在三五年内看到这个盛景。

　　是的。看上去这五个机会都像是望梅止渴，但是这五个机会仍然存在。如果现在不改好，那就会一个一个地失去，这样得利的不会是中国足球或中国足协。中国足球职业联赛就像是一个大水缸，有人准备注入水，这个水就是资本，但是有三种情况，资本是发挥不了作用的。

　　A、水缸被盖着，资本的水怎么都倒进不去。产权不清带来的就是这个问题；

　　B、水缸被染得很脏，就是注入再多的清水，也无法做到干净透明。这就是假赌黑带来的问题；

　　C、水缸没有底，也就成了无底洞，吞噬中国足球的所有投资。这个底就是中国足球完善的价值链、产业链；

　　以上三种情况如果不解决，即便大家挑水过来也无法填满这个水缸。

　　但中国足坛的现状并不太好，作为投资人，你准备怎么办？

　　我们需要自己的定位，我的定位就是成为足球市场的守望者：第一、保留自己所有的热情；第二，在现状下不盲目作为。中国足协现在是中国足球市场的制造者和控制者，但他们是劣币，在过去的十年中，一直是劣币在驱逐着良币，在这个过程中，良币是失败者。垄断、独裁，在无序化的状态中，中国足球不可能有源源不断的资金投入，中国足球也永远是饱一年饥一年地过着，当了8个月乞丐的深圳健力宝球员，又在一夜之间变成了富翁，眼前的问题是解决了，但是难保今后还会怎样。

　　这样会影响到不少投资人的信心吧？

　　是的，但是我不会放弃。春节期间国内足坛基本是休息状态，我会研究国际足球，做出一个针对中国足球的报告来，那将是一份中国足球商业价值的完全报告，我把这份报告的名字定为《勇敢者的机会》，因为现在中国足球的市场风险大，但回报也高。在这个报告里，我会提供失败者各种各样的例子，从失败者的身上看到成功的希望，游说我身边资本市场内的朋友进入。足球市场价值的体现必须是不断地换手，才能不断地体现新的价值，这也是商业社会的市场规律。