紧缩政策下的投资策略(图)_NIKE新浪竞技风暴

紧缩政策下的投资策略(图)

http://sports.sina.com.cn 2004年08月03日10:39 新闻午报

　　PC供图处于宏观调控影响下的沪深股市，最终没能应验“五穷、六绝、七翻身”的股市谚语，在7月的最后一个交易日，仍然我行我素地以跌势告收，令众多投资者失望而归。

　　屈指算来，沪深股市自今年4月7日创新高后，几乎无反弹地下泻至今，已使整个市场的投资者提前感受到了西伯利亚冷空气的威力。以至于大券商的掌门人感言“目前资本市场已经到了危局的境地”。危局：并不在于宏观调控，也不在于指数的下跌，而在于管理当局对在特定历史条件下的资本市场的发展观。作为资本市场的投资者，我们也只有充分认识当前市场的严酷性，才能对负有特殊历史含义的当今股市作出正确的投资决策。

　　今年进入4月份以后，随着国家宏观调控政策的逐步实施，紧缩措施的逐步出台，使以证券投资基金为主导的蓝筹股行情半路夭折，较大地打击了投资者的信心，大资金的陆续撤离，导致指数和股价节节败退，投资者损失惨重。

　　那么在经历了疾风暴雨式的下跌之后，下半年股市的运行趋势又会怎样呢？笔者认为只有在宏观调控到位、经济实现软着陆的前提下，才能摆脱困境，走上良性发展之路。

　　根据中国产业发展景气报告，宏观调控在整个三季度还将得以逐步显现。中央政府已于6月中旬明确发出鼓励“煤、电、油、运”等瓶颈领域加快发展的政策信号。可以预计，下半年中央针对经济过热而采取的相关政策的推进力度将有所变化，但上半年政策的滞后效应将成为影响经济增长的最主要原因。

　　由此，我们可以看出，宏观调控对于行业的发展具有很强的指向性。因而，从行业角度着手，紧跟景气周期的行业，将是投资者抵御市场风险的良好选择。下半年，市场机会可能出现在以下几个方面：国民经济发展的“瓶颈”类行业如煤炭、电力，消费升级类行业如电子元器件领域。

　　煤炭工业：

　　预计2004年全年煤炭工业累计可实现销售收入3550亿元，同比增长45％，累计实现利润总额将超过340亿元，同比增长1.4倍。

　　1.煤炭工业产销与效益将继续同步增长，主要煤炭行业的需求保持强劲上升势头。

　　2.电煤紧张的局面短期难以改变。电力工业：

　　预计2004年全年电力工业累计实现销售收入13000亿元，同比增长28％，累计实现利润总额900亿元，同比增长35％以上，预计2004年全年缺电600亿千瓦时。

　　1.电力需求旺盛。尤其是重工业和高耗能行业用电增加速度惊人，是造成电力紧张的主要原因。

　　2.电力供应大幅增加。年初以来已投入917亿元，同比上升50％。

　　电子元器件制造业：

　　电子元器件制造业进入2004年后，增长景气与效益景气呈现同步、快速上升的发展趋势。5月份，增长景气指数与效益景气指数继续走高。市场供不应求、全球经济回暖和原材料价格下降，是形成这种景气走势特征的主要原因。

　　1.下游消费类电子产品的持续、快速增长，导致众多电子元器件产品的供给难以满足需求。

　　2.1－5月份集成电路及微电子组件出口金额同比增长81％，半导体器件出口金额同比增长37％。

　　3.宏观调控对该行业不仅没有负面影响，而且降低了部分原材料的价格，对行业效益景气的上升起到了促进作用。

　　具体到指数的运行上，个人认为上证指数在下跌了400多点之后，其下行空间已经不大了，因为现在唯独上证指数创出了1366点的新低，其余四大指数（上证50,深成指，深综指，深100）都没有创新低。而上证指数虚化现象的日益严重，更使其失去参考意义。所以，现在的指数区域是低风险的，其投资的收益将大大超过同期的银行存款利率。

　　至于困扰目前股市的各种“病症”如资金问题、券商问题、股权分置问题等等，只不过是矛盾的表象而已，而“信心”则是关键！

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