新民周刊：被资本玩弄曼联还有多少油水？

http://sports.sina.com.cn 2005年06月02日17:02 新民周刊

　　撰稿/王倩

　　“扬基佬买了亚瑟王庭院内大片昂贵的土地”，红魔曼联陷入一场美国噩梦？

　　5月21日的加迪夫(威尔士首府)千年球场，曼联VS阿森纳的英国足总杯决赛，曼联全场占据优势却在最后的点球大战中落败。

　　若干年后，留在人们记忆中的除了费迪南德(曼联队员)的泪水，肯定就是满眼的黑色——

　　加迪夫下起了小雨，黑色夹克、黑色毛衣、黑色T恤和黑色臂纱……南看台的曼联球迷们以黑色代替了俱乐部传统的红色。巨大的横幅在雨中飘摇：“RIPMUFC1878-2005(愿曼联安息)！

　　小贩们在球场外以3英镑一个、5英镑一双的价格在兜售黑纱，同时也在向阿森纳球迷们推销星条旗。

　　曼联胜利与否，已经没有多少球迷关心了，他们的心思在于集体示威——抗议美国商人格雷泽的收购行为。

　　5月12日，这个全世界最富有的足球俱乐部和上市公司在短短4个小时内负债2.75亿英镑，成为美国商人的私人玩偶。

　　首富变大负翁

　　其实“5·12”的这4个小时，只是在伦敦证券交易所办理资产转让所花的时间，真正决定曼联归属的是11日晚上的两个电话。

　　第一个电话，格雷泽的收购代表向曼联头号股东，爱尔兰赛马大亨马尼耶和麦克马纳斯表示：已备足现金买下后者手中的股份；第二个电话，商量收购的细节——何时付款，如何付款，前后不到半小时。

　　格雷泽以每股300便士的价格，从爱尔兰人手中盘下了28.7%的股份。马尼耶2001年7月第一次买进曼联股票时，后者在股市的单价还仅仅是每股130便士。其持股的平均成本在每股182便士左右，格雷泽的开价意味着超过50%的纯利。

　　5月12日上午，2.27亿英镑打进爱尔兰人的账户。加上原有的28.1%，格雷泽控股升至56.8%，美国人的收购大局已定，再没有人会怀疑美国人的取胜几率。

　　20分钟后，原曼联第三大股东多布森也同意转让其6.5%的俱乐部股份。

　　次日上午(周五)股市开盘后不久，控股1.5%(价值1200万英镑)的凯尔特人主席戴斯蒙德同样选择了“随波逐流”。等到股市收盘时，格雷泽掌握了曼联74.81%的股份。

　　5月16日(周一)股市重开后，仅一个上午，格雷泽就一举吃进了300万股曼联股份。截至当天收盘，格雷泽的实际控股已经高达75.7%。

　　超过75%，意味着格雷泽的收购已经胜利结束。75%是伦敦股市规定的公司撤牌的界限，也就是说格雷泽可以不必召开股东大会而直接作出公司决策——比如将曼联从股市撤下，将自己的债务转到曼联的账上，决定是否给股东发放红利。

　　为完成这个目标，格雷泽早在2003年就开始收购曼联股份，到年底拥有曼联股份达到14.31%。

　　2004年10月，通过几次大额收购，格雷泽拥有的曼联股份达到28.11%。曼联确认收到来自这位美国大亨的收购意向，但是董事会中止了与他的谈判。一个月后他利用掌握的股份投票将俱乐部三位重要董事赶下台，以报复董事会中止其收购谈判。

　　2005年4月14日，格雷泽正式发动规模8亿英镑的收购，并在当日向俱乐部提交新的计划书。但俱乐部董事会表示不会向股东推荐格雷泽收购计划书。

　　5月16日，拥有127年光辉历史的曼联足球俱乐部正式变成一件私人玩具。

　　在得到俱乐部控制权后，格雷泽宣布，此次收购资金达到7.9亿英镑，其中5.4亿来自贷款，而以曼联俱乐部资产作抵押的债务高达2.75亿英镑。也就是说格雷泽给了曼联人一个天大的“见面礼”——俱乐部由全球首富瞬间成为“负债大户”。

　　格雷泽的下一个目标是持股超过90%，届时他可以强行收购剩余的股份，曼联将彻底私有化，完全属于格雷泽。

　　格雷泽想干什么？

　　为什么？每个曼联球迷都想不通，全球最富有的足球俱乐部，商业运作最成功的足球俱乐部、每年至少产生2000万英镑净利润的上市企业，怎么就让一个在美国富豪榜某个角落里的小人物给收拾了，收拾得负债累累，甚至还有破产倒闭的危险？

　　格雷泽，1928年出生于美国纽约的一个来自立陶宛的正统犹太人移民家庭。15岁时接管了去世父亲的钟表配件厂据说当时资产只有300美元。陆续投资过房地产、股市和债券，总资产10亿美元，在美国富豪榜上排名200位以后。他目前是NFL(美国橄榄球大联盟)坦帕湾海盗队的老板，1995年出资1.25亿英镑收购了当时处境凄惨的坦帕湾海盗队，并让这支球队在2003年夺得了超级碗，球队当时价值达到了3.54亿英镑。

　　格雷泽引来的最大非议之处，就是他大幅举债收购，为曼联带来巨额债务，日后必然会利用曼联进行过度的商业运作。

　　格雷泽收购曼联的方式叫做“杠杆收购(LBO)”，即收购方主要通过借债来获得目标公司的产权，实现对目标企业“以小博大”的收购。这在华尔街是习以为常的手法，即使在金融资本市场不发达的中国，杠杆收购的资本运作方式也开始被使用。

　　可以说，格雷泽只不过是采用了一种常见的资本运作方式来进行商业收购，只不过这一次资本运作的目标是全球大名鼎鼎的曼联俱乐部而已。

　　但是格雷泽此举却将曼联拖入了财务危局。格雷泽欠下的债务包括2.65亿的银行短期贷款，2.75亿希望尽快套利的基金投资。这个老头把毕生的赌注都放在了曼联身上，可如何还债呢？

　　曼联虽贵为全球最富俱乐部，但年纯利也不过才2000万英镑左右。格雷泽欠下的5亿多债务，每年光利息就要4600万，超过曼联2004年盈利的两倍。

　　正如英国媒体评论，借债本身不是问题，如今这世道，有多少人买房子不是靠房贷啊？如果你借款的利率是6%，只要你房屋价值的增加速率在每年8%和10%之间，你的财务决策依然是理智的。问题恰好在于格雷泽目前的借款实际利率可能达到12%到13%，但他却没有向公众提交一个能够让曼联的利润超过这个速度增长的盈利方案。

　　格雷泽究竟想干什么？早在2004年2月拥有曼联16.3%的股份时，格雷泽在向伦敦股票交易所提供的一份声明中表示，吸纳股票的原因是格雷泽公司“敬仰曼联悠久的历史、忠实的球迷、一流的球员、出色的教练、夺冠的纪录”，同时也是出于“投资目的”。

　　曼联还有多少油水？

　　为了不让5.4亿英镑贷款成为自己经商生涯中的最大“黑洞”，格雷泽必然要对曼联现有的经营策略作出革命性改变，但他是否一定能让俱乐部经营业绩成倍增长呢？他有什么绝招吗？

　　方法一：提高票价。其实早在两个月前，以吉尔为首的董事会已经决定下赛季套票涨价，最高升幅高达27%。同时，球场扩建也已被提上议事日程，球场座位将从6.8万个增加到7.5万个。

　　格雷泽曾经表示：“我无法理解为什么在老特拉福德看球只需要支付在海布里(阿森纳主球场)2/3的价格。”急需增加球队收入的新老板必定把提高门票价格作为上任后的当务之急。此前曼联的老特拉福德球场不仅6.8万的座位场场爆满，甚至每场都有2.5万名球迷求购球票未果。

　　方法二：出售球场冠名权。不得不承认，曼联在产业运作上已经做到极致，留给格雷泽的新空间不多，幸好还有老特拉福德这个名字。

　　按照格雷泽向曼联董事会递交的收购计划会出售球场冠名权，就像德甲巨头拜仁慕尼黑把新球场卖给安联保险15年，换来过亿欧元。但这是球迷最无法接受的，因为老特拉福德代表的就是曼联。

　　方法三：电视转播权“单卖”。英超是通过整体谈判“打包”出售电视转播权，强弱队差距并不悬殊。经济学家们预计，如果将转播权独立出售，每年将至少为俱乐部增加2500万英镑的经营利润，而且美国佬天生就是电视转播的谈判高手。

　　但是英超章程规定，除非2/3的俱乐部(14家)同意，否则现有转播权销售模式不可能发生任何改变。曼联过去曾有过一次大胆的尝试，结果在联盟投票中得到的是1比19的惨败。同时欧盟委员会在5月18日也明确表示不会支持格雷泽电视转播权独立的提议。

　　收购战刚结束，甚至还没有亲自迈进老特拉福德，格雷泽却发现他刚用7.9亿英镑买下的“私人玩具”可能要贬值了。5月18日，英超联盟清算出20家俱乐部在刚刚结束的赛季应得的转播分成和排名奖金，结果拿到4440万英镑的曼联自英超成立以来第一次在收入排行榜上跌出前两位，位居第四。

　　足以引起美国人惊慌的不是曼联与第一名切尔西之间超过600万英镑的差距，而是相比上个赛季，老特拉福德在该项收入上净减1300万英镑。

　　究其原因，球队连续第二个赛季在国内外赛场不尽如人意。过去的两个赛季中，曼联在英超都只排名第三，欧洲冠军杯中也早早被淘汰出局。

　　给格雷泽一个机会？

　　格雷泽在过去的两年时间是老特拉福德最不受欢迎的人，可转眼间他却已是这里的主人。英国媒体一片哀叹，愤怒的曼联球迷聚集在老特拉福德门口焚烧他的画像，甚至威胁要杀死格雷泽。

　　英国人上世纪30年代拒绝世界杯，50年代又拒绝冠军杯，从不承认外面精彩的世界。足球是英国人维系民族自尊的最后阵地，经历过“慕尼黑空难”充满悲剧色彩的曼联，则是这个阵地的最后堡垒。对足球一窍不通的美国人居然借债买下了他们的挚爱，用美联社的说法就是“扬基佬买了亚瑟王庭院内大片昂贵的土地”！

　　但这并不是第一个被外资收购的英国足球俱乐部。

　　本赛季初，另一个老牌豪门利物浦也一度和泰国首相他信控制的资本谈得不亦乐乎。此外，埃及富翁法耶兹(其儿子多迪和黛安娜一起出车祸而死)曾买入过富勒姆，并在数年内让球队成功冲超；温布尔登一度由挪威财团掌控；斯托克城队过去几年也一直由冰岛富翁掌控。

　　就在美国人收购曼联成功一周之后，俄罗斯富翁阿布收购的切尔西夺得了50年来的第一个联赛冠军，在欧洲冠军杯中也进入了四强。

　　但在2003年，阿布砸钱数亿没有赢得冠军，所有媒体都嘲笑俄罗斯人不懂足球，只有在格雷泽出现后，英国人回过头来发现，每场比赛都到球场观战的阿布，比起格雷泽这个美国“坦帕湾老妖”要可爱得多。

　　切尔西的佳绩与阿布两年的巨额投入密不可分。阿布花了1.4亿英镑购入切尔西，随后两年又在转会市场上投入了2.13亿英镑，两年工资总额是2.15亿英镑，此外还有1.15亿的无息贷款。难怪很多人评价说“他买来了冠军”。

　　切尔西球迷对阿布感激不尽。截然相反的是，老特拉福德的支持者们却在发动一场反收购战争。他们纷纷举行游行示威，抗议格雷泽入主曼联，扬言要全面抵制曼联的所有商品，甚至曾想通过抵制足总杯决赛来达到驱逐美国人的目的。

　　撇开不甘心“外人入主”的感情因素，曼联球迷的抗争有着实际的理由：巨额的债务、美国人的唯利是图和不懂足球、一个昔日王朝虚渺的未来，甚至还有失去每年分红的利益。可是，曼联易主的结局就必定是从此失去与英格兰新霸主切尔西相抗衡的实力？没有人能作出一个草率而仓促的结论。

　　“所有人都在担心，当然最担心的是借款给格雷泽的银行家。”发表这番言论的是帮助阿布收购切尔西的财务顾问哈里斯。

　　和这家传统豪门的每个球迷一样，格雷泽肯定也衷心期望曼联在竞技领域获得更大的成功。因为只有这样，俱乐部经营才有可能形成良性循环，早日还清巨额负债，尽早给他带来盈利。否则的话，一个月前还只被承诺拥有500万英镑转会资金的曼联主帅弗格森，也不会看到新老板许诺的额外2000万英镑的转会投入。

　　事实上目前谁都不具备资格去评判格雷泽是否一定没有搞好曼联的能力。正如米德尔斯堡主席吉布森所说：“我不能理解曼联球迷为什么要如此仇恨一个素未谋面的人，但很显然，如果有人下定决心作出一笔价值8亿英镑的交易，他绝对不会眼睁睁看着自己的生意走向失败。”


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